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联合约谈之下,有色之中铝价为何跌幅居前?

时间:21-05-25 14:19    来源:新浪

原标题:联合约谈之下,有色之中铝价为何跌幅居前?

5月23日上午,国家发展改革委、工业和信息化部、国资委、市场监管总局、证监会等五部门召开会议,联合约谈铁矿石、钢材、铜、铝等行业具有较强市场影响力的重点企业。

会议明确,下一步,有关监管部门将密切跟踪监测大宗商品价格走势,加强大宗商品期货和现货市场联动监管,对违法行为“零容忍”,持续加大执法检查力度,排查异常交易和恶意炒作,坚决依法严厉查处达成实施垄断协议、散播虚假信息、哄抬价格、囤积居奇等违法行为。

5月24日,有色开盘应声下跌,沪铝跌幅居前,令人错愕。在云南限电、内蒙能效双控的背景下,铝的供应受到干扰,同时下游稳中有增,电解铝社会库存去化,向下突破百万吨,但是沪铝却一路下探18000元/吨。究其原因,我们认为有以下几个方面:

一、铜、铝均被点名,但铝跌幅明显较大,和品种的定价权有一定关系。中国是全球最大电解铝生产国和消费国,而且原料端铝土矿不具有稀缺性,国内定价话语权相对较大。

二、抛储时间点临近,市场传言将在5月底至6月落地,量级在30-50万吨左右。尽管市场已有预期,但是后续抛储落地将导致国内货源增多,影响去库进程,对铝价施压。

三、前期大宗商品价格不断上涨,囤积居奇现象屡见不鲜,个别企业利用资金成本较低的优势进行囤货,使得社会库存去化加快,并且随着贸易模式的转变,铝水比例提高,市场上可交割货源减少,临近交割甚至出现挤仓现象。此次国家监管部门约谈,“隐性库存”将无藏匿之处,囤货引起的这部分需求泡沫破灭。

四、5月份沪伦比值创下新高,电解铝进口窗口再度开启,吸引保税区货源大量清关流入,市场布局内外正套者众多,直至进口套利空间缩窄并关闭。

随着铝价回调至万八附近,电解铝行业现金利润缩窄至6000元/吨,下游加工行业压力有一定减轻,逢低采购情绪增加。展望后市,电解铝长期受益于供给侧改革和碳中和政策,触及产能天花板之路漫长。国家对投机情绪严令打击,等待抛储落地和囤货的需求泡沫破灭后,市场重归理性,传统消费继续发力,新兴消费提供边际增量,电解铝前景可期。